美国商务部报告称，在经济增长的推动下，美国第四季度GDP增长了3.3%消费持续强劲。这一增长带来了2024年的增长th2022年第四季度th2023年第一季度)至3.1%。这尤其令人震惊，因为许多预测者曾预测，今年将在2022年底陷入衰退。
经济增长方面的好消息也伴随着通胀方面的好消息。核心个人消费支出平减指数环比年率连续第二个季度上升2.0%。整体个人消费支出仅上升1.7%，因汽油价格大幅下跌拉低了整体数据。考虑到美联储的目标是将整体CPI的平均通胀率设定为2.0%(即不是上限)，最近的数据看起来肯定与美联储的目标一致。
也许比本季度GDP增长更重要的是对生产率增长的影响。第四季总工时指数折合成年率仅上升0.8%，而自雇业者则基本持平。这意味着本季度的生产率增长率可能略高于2.0%。在经历了两个季度的超高速增长之后，今年的增长率达到了2.5%左右。
生产率数据是出了名的不稳定，因此即使是连续三个季度的强劲增长，也必须谨慎看待。疫情过后，生产率增长非常糟糕，据报道，2022年的生产率增长为负值。如果第四季度的数据接近2.0%，这将使大流行开始以来四年的平均增长率达到1.5%。这比大流行前十年1.1%的增长率要快得多，但在大流行前几年略慢。
如果1.5%或更高的增长率能够持续下去，它将允许实际工资更快地增长。它还应该有助于缓解人们对通胀的担忧。
在疫情期间，由于人们无法去餐馆、看电影或旅行，耐用品消费大幅增加。随着对疫情的担忧在2021年和2022年消退，人们开始转向服务消费。该项目于2022年基本完成。虽然服务消费仍然低于衰退前的份额，主要是由于医疗保健份额的下降，但它不再以牺牲商品消费，特别是耐用品消费为代价而增加份额。
耐用品消费同比增长4.6%，其中休闲车消费增长10.9%。这些项目包括全地形车和私人船只。自疫情以来，这类支出一直是消费增长的主要领域之一(连同珠宝和餐馆餐饮等类别)，而不是通常被认为是必需品的领域。
住房(包括公用事业)和医疗保健这两个服务消费的最大组成部分的实际支出分别增长了0.4%和3.4%。就医疗保健而言，名义支出占收入的比例可能是比实际支出更重要的因素。我们关心的是我们的健康，而不是看了多少医生或做了多少检查。迄今为止，卫生保健服务的名义支出是卫生保健支出的最大组成部分，其占GDP的比例实际上低于大流行前的水平，为10.9%，而2019年第四季度为11.5%。
第四季非住宅投资支出增长1.9%，略高于第三季的1.4%。设备投资增长1.0%是推动设备投资增长的最大因素，第三季为下降4.4%。在连续三个季度保持两位数增长后，结构投资的增长速度放缓至3.2%。工厂建设大幅增长的放缓是主要因素。
知识产品投资增长2.1%，略高于第三季度的1.8%。好莱坞罢工一直是抑制这类投资的一个因素。他们的结束在下个季度应该是积极的。
最近几个季度，高利率一直是抑制投资的一个因素。如果我们在2024年看到利率下降，那么目前的增长率应该会有所回升。
第二季住宅投资增长1.1%，低于第三季6.7%的增幅。第三季度的增长是在连续9个季度负增长之后。房地产市场的低迷似乎已经结束。随着抵押贷款利率的下降，到2024年至少应该是一个小的正值。
由于大规模转向商品消费，贸易逆差在疫情期间迅速扩大。随着服务消费反弹至大流行前的水平，这一数字在2022年回落。去年，贸易并不是GDP增长的主要因素。2022年第四季度的实际赤字为9656亿美元，上季度为9082亿美元。
第四季度经济下滑的原因是出口增长6.3%，抵消了进口增长1.9%的影响。到2024年，贸易对GDP的净贡献可能微乎其微，除非加沙或乌克兰的战争爆发为更大的冲突。如果欧洲真的陷入衰退，它将在一定程度上拖累美国的出口，但与欧洲GDP保持适度正增长的情况相比，欧洲GDP适度下降对美国出口的影响并不大。
储蓄率从第三季度的4.2%小幅下降。最近几个季度的低储蓄率引起了很大的关注。虽然这通常被视为美国家庭触底的证据，但深入研究就会发现另一幅图景。
去年有一个非常大的正统计差异，在第三季度达到了GDP的2.4%。(我们还没有第四季度的数据。)统计差异是产出方面的GDP与收入方面的GDP之间的差距。原则上，它们应该是相同的，但在我们这样一个庞大的经济体中，这两项措施永远不会完全相等。
经济学家通常认为真实数字介于两者之间。如果我们在这里做这个假设，这意味着收入比我们的数据显示的要高一些。这也意味着消费水平有所下降。由于储蓄是收入与消费之间的差距，因此可以肯定的是，真实储蓄，以及由此产生的储蓄率，远高于目前数据所显示的水平。
在这份报告中很难找到什么不好的地方。总会有意想不到的事件对经济造成重大打击，但这里的情况是，2024年将出现非常稳定的非通胀增长。
这篇文章首先出现在迪恩·贝克的博客上。
