Annyeong haseyo !

　　很长一段时间以来，我一直期待着以国际货币基金组织总裁的身份访问韩国，我很高兴能够参加这次会议期间关于数字货币的重要讨论。我要向秋副总理、金副委员长和我亲爱的朋友张勇(Chang yong)——我在国际货币基金组织(IMF)曾有过密切合作的李行长——表示最深切的感谢。

　　就像在过去，客人们从遥远的地方来到这里，围坐在熊熊的炉火旁，请允许我给你们讲一个故事。

　　这是一个关于过去、未来和现在的故事。这是一个关于创新者与违法者、风险与机遇的故事。这是一个关于加密和区块链的故事。

　　我们从美国历史上尘土飞扬的狂野西部开始。

　　大多数加密资产进入金融领域时都是“无支持”或“缺乏支持”的——缺乏内在价值，且价格波动。其中一些银行因依赖不稳定的储备而倒闭。

　　加密资产确实是风险资产——许多家庭都有伤痕来证明这一点。他们损失了真钱。很多。

　　狂野的西部是个艰苦的地方。由于治安官很少，法律法规也很有限，这里到处都是车祸和罪犯。据估计，洗钱和其他非法活动每年涉及数百亿美元。

　　就在上个月，全球最大的加密货币交易所币安(Binance)的创始人对洗钱指控表示认罪——就在此前，著名交易所FTX的创始人被判犯有欺诈和其他罪行。

　　简而言之，在过去的15年里，加密行业并没有建立起辉煌的声誉。它也没有脱离险境。

　　它会去哪里呢?让我们展望未来。

　　我们必须考虑加密资产普及的影响。这种设想并不牵强。

　　首先，加密资产不会消失。比特币的交易价格达到了自2022年4月以来的最高点。去年，加密货币市值翻了一番。直到今天，人们搜索“比特币”这个词的次数仍然是“健康”的20倍，是“气候变化”的7倍。

　　此外，根据Chainalysis的数据，加密资产的采用率很高，尤其是在印度、尼日利亚和越南等新兴市场经济体，尽管数据很少。根据国际货币基金组织工作人员正在进行的研究，在巴西，每100雷亚尔用于购买外国证券，就有25雷亚尔进入加密资产。

　　挑战在于，大量采用加密资产可能会破坏宏观金融稳定。

　　首先，正如我们最近的论文所显示的那样，加密化——使用加密资产而不是国内货币——可能会破坏货币政策的传导。对一种很少有人持有的货币提高利率有什么用?

　　此外，资本流动管理措施——比如对外汇持有的限制——也可以被规避。

　　如果税收变得不稳定或更难执行，加密货币可能会破坏财政的可持续性。

　　这是我们都想避免的未来。

　　为了找出答案，让我们回到现在，从狂野的西部到东亚，从韩国丰富的传统中学习。

　　韩文给了我灵感。这是15世纪世宗大王引进的韩国语书写系统。它简单的结构取代了只有精英才能使用的低效的书写系统。从古代文字到智能手机，韩文被证明具有令人难以置信的适应性。它是美丽的。

　　韩文是一种完美的公共产品，它有清晰的音节和单词结构规则，以及最小但坚实的基础设施——一个由24个字母组成的字母表。

　　这和我们今天要做的很相似。我们的目标是通过提供避免加密风险的规则来建立一个更高效、可互操作和可访问的金融系统，并通过利用其一些技术来建立基础设施。让我们分别来看一下。

　　在与成员国进行了启发性的讨论后，国际货币基金组织和金融稳定委员会于去年9月发布了一份报告，为加密资产的规则提供了指导。

　　主要内容包括:不要使加密资产成为法定货币或官方货币。明确并始终如一地适用包括反洗钱和资助恐怖主义在内的法律、标准和法规。建立明确的税收规则。通过明确的加密资产分类提供坚实的法律基础。并在全球范围内协调政策，以避免监管套利，因为加密资产提供商只需点击一个按钮就可以搬迁。

　　各国正在实施这一指南——将其转化为立法，培训监管人员和监督员，并强制执行。例如，韩国正在通过修改反洗钱法和制定新的加密资产立法来发挥领导作用。金融稳定理事会和国际货币基金组织正在所有这些方面帮助成员国，我们随时准备做更多的工作。

　　这些规则并不是要让我们回到前加密世界，也不是要压制创新。并不是所有的加密货币都受到欺诈的污染，就像狂野的西部不仅仅是关于骗子的，尽管他们有传奇的功绩。

　　好的规则可以刺激和引导创新。例如，银行正在探索使用区块链技术的新交易基础设施，区块链技术是由加密热潮提炼和推广的。他们希望降低成本，加快每日数万亿美元资产交易的速度，并扩大那些目前满足于低收益存款账户的人的金融渠道。

　　今天，银行以纸面形式创造一种资产，将其存入托管人手中，并向中介机构发送信息，这样一来，每个银行都可以就谁拥有什么达成一致。它是有效的，但是很贵。相反，想象一下将资产建立为区块链上的条目或“令牌”，并通过更新区块链进行交易。

　　潜在的收益可能是巨大的:所有交易方都可以访问区块链，它是透明和防篡改的，而且结算速度很快。代币形式的金融资产也可以分成几个部分，为较小的投资者服务。而且交易可以自动化并捆绑在一起同时发生。这降低了交易对手或交易在资产到达其合法所有者之前失败的风险。

　　上个月，在新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)的Project Guardian银行试点项目中，我亲眼看到了这一点。

　　需要明确的是，从试验到生产还需要克服许多障碍，比如建立适当的法律框架。

　　虽然我们无法预测是否会被采用，但我们必须做好准备。规划正确的基础设施是关键。

　　这就是公共部门发挥作用的地方——确保基础设施符合公共政策目标。

　　我刚才描述的区块链需要便宜、稳定和可信。他们必须确保资产和交易合约之间的互操作性。他们将需要安全的资金——中央银行的数字货币——来支付资产。遵守反洗钱和恐怖主义融资等国际标准至关重要，与各国的政策重点保持一致也至关重要，如管理资本流动。

　　这并非巧合，这听起来就像我在新加坡金融科技节上描述的平台——那些促进交易的虚拟城镇广场。在那里，我关注的是平台如何促进货币的互操作性，而今天我们讨论的是资产的互操作性。毕竟，金钱是一种金融契约——一张欠条——就像其他资产一样。无论我们是想解决跨境支付问题，还是想确保资产交易的效率和稳定性，我们最终都是在同一个地方。

　　规则和基础设施很可能是未来国际货币体系的辅音和元音。他们需要像韩文一样明智和有远见!

　　伟大的哲学家兼公务员栗谷说过:“如果一个人全力以赴，就会达到效率，然后得到结果。”我们开始吧。Gamsa-hamnida !