PETALING JAYA:沃斯科公司2023年第四季度(4Q23)的收益可能会出乎意料，因为更多的管道涂层工程已经完成，利润率好于预期。

　　CGS-CIMB Research表示，能源基础设施集团还拥有70亿令吉的健康招标书，以支撑持续增长，马来西亚，卡塔尔和英国的几个关键项目预计将在2024年下半年(2H24)获得奖项。

　　沃斯科在2023年9个月的业绩表现强劲，正常净利润同比增长61%，达到6020万令吉，这主要是由于其联营公司和合资企业的扭亏为盈以及税收降低。

　　2009年的收入同比增长了11%，这是由于其在2009年期间创纪录的积压订单减少所致。

　　该研究机构在一份报告中表示，由于其一些较大和较新的项目仍处于早期阶段，利润率通常较低，因此息税折旧及摊销前利润(ebitda)较低。

　　该公司表示:“我们从管理层那里了解到，去年第四季度进行了更多实际的管道涂层工程，例如Rosmari-Marjoram和North Field Production Sustainability项目，这意味着利润率和收益将在最后一个季度出现环比改善。”

　　CGS-CIMB Research表示，其2023年的净利润预测为8400万令吉，这意味着第4季度的净利润为2300万令吉，与第2季度和第3季度报告的2300万令吉至2400万令吉持平。

　　该研究公司补充说，其2023-2025年的净利润预测目前比彭博社的普遍预期高出14%至17%。

　　“我们预测集团净利润将在2023年同比增长35%，2024年同比增长24%，2025年同比增长10%，在2020-2022年实现强劲转机之后，前提是执行其截至23年第三季度接近创纪录的36亿令吉的订单积压，利润率的扩大和新合同的潜力。”

　　在其目前的70亿令吉招标书中，约20%是国内工作，其余来自海外合同。

　　该公司补充说:“管理层表示，大部分新工作预计将推迟到2024年下半年，预计马来西亚、卡塔尔和英国将推出关键项目。”

　　尽管沃斯科的股价在过去12个月里上涨了约66%，但CGS-CIMB Research表示，其估值仍然具有吸引力，2024年的市盈率为8.6倍。

　　“这低于其10年平均水平的10倍，我们认为这对具有令人鼓舞的增长前景、大量订单积压和不断上升的股本回报率(ROE)支持的强劲盈利可见性的油气股票具有吸引力。”

　　“按照目前的水平，我们估计市场对沃斯科12.3%的可持续净资产收益率进行了定价，低于我们2024-2025年14%的平均净资产收益率预测，这意味着该集团的盈利增长潜力尚未充分反映在其股价上，”它补充说。

　　×