美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称:美联储)两年多来几乎处于休眠状态的资金支持计划终于得到了银行的批准,这使它们在应对任何压力时处于更有利的地位。但目前尚不清楚他们是否愿意在危机中使用它。
常备回购工具允许银行以财政部和机构抵押贷款证券作为抵押品,通过回购协议从美联储借入紧急隔夜现金。作为纽约联邦储备银行交易对手方的公司,被称为一级交易商,可以进入,但其他银行必须申请。
在利率飙升引发对金融稳定的担忧后,该保障机制于2021年7月设立,以支持货币市场。银行在这方面反应迟缓。
一些市场参与者和研究人员表示,这种不情愿的部分原因是担心在危机中向美联储借款可能会被视为一种耻辱,因为投资者和银行审查人员可能会将其视为流动性问题或其他问题的迹象。
由于投资者先抛售后询问——正如最近纽约社区银行(New York Community Bancorp)陷入困境后美国地区银行所经历的那样——任何疲软迹象都可能迅速滚雪球般演变成对这家银行的信心危机。
尽管这种担忧在某些地区仍在持续,但对两位市场专家的采访以及美联储最近的一项调查显示,银行正在报名参加这项安排。
智库银行政策研究所(bank Policy Institute)首席经济学家尼尔森(Bill Nelson)表示,这是因为在去年3月的银行挤兑事件之后,监管机构一直在敦促银行确保做好应对未来存款外流的准备。
其他市场专家也指出,随着美联储退出疫情时期的刺激措施,将从金融体系中抽走数千亿美元的过剩现金,市场对未来几个月流动性可能变得稀缺的担忧日益加剧。
在过去几个月与银行的交谈中,尼尔森表示,他发现很多银行都在注册。
"最新迹象显示,它正获得更大的接受度和兴趣," Nelson表示。两年前,他曾指出银行家对回购工具的担忧。
到目前为止,已有七家美国地区性银行签署了协议,它们都是在3月份银行倒闭之后签署的。
目前总共有26家银行是交易对手方,其中许多是一级交易商的附属机构。路透根据银行披露的证券持有量计算得出,这些债券加起来约占银行持有的所有公债和机构债的三分之二。
第一市民银行是最近加入的银行。摩根大通发言人约翰·莫兰(John Moran)表示,该行成为交易对手“是为了扩大我们的货币化渠道,包括我们的回购工具”。
更多项目正在筹备中
无论是为了自身利益,还是为了金融稳定,让更多的银行成为回购支持机制的对手方——并在必要时使用它——都是很重要的。
在压力时期,资金可能会变得稀缺,成本会迅速上升,而能否随时获得此类贷款可能决定一家银行的生存或倒闭。
例如,硅谷银行(Silicon Valley Bank)没有准备好获得紧急现金支持,即美联储的贴现窗口,这是导致其破产的原因之一。贴现窗口面临着更大的负面认知问题,监管机构正试图解决这个问题。
“这是箭筒里的又一支箭,”斯坦福大学(Stanford University)金融学教授达雷尔·达菲(Darrell Duffie)在谈到回购工具时说。与折扣窗口相比,“它可能不那么污名化”。
美联储去年9月的一项调查显示,在接受调查的93家国内外银行中,有21家表示有兴趣加入该计划,39家表示不想加入。
自调查结束以来,已经增加了7家公司,这表明更多的公司正在筹备中。
在调查中,银行将“需要或偏好额外的临时隔夜流动性来源”列为支持该安排的首要原因。他们不愿这么做的最有力理由是:美联储披露了交易对手是谁。
政府的钱
当时在美联储工作的尼尔森表示,利用回购工具为银行提供紧急资金的想法起源于2015-16年美联储关于如何消除贴现窗口的污名的讨论。
一级交易商在与美联储进行回购交易(借款人同意回购抵押品)时没有遇到这样的问题。尼尔森表示,其想法是“重新包装贴现窗口,使其看起来和感觉更像回购”。
几年后,在2020年3月大流行期间的货币市场问题以及2019年9月美联储从系统中撤出过多现金后,该机构被设立为一个永久性机构。
目前还没有必要在危机中使用这种担保,但市场参与者表示,这种担保笼罩着一层阴影。
其中一位消息人士称,银行业高管担心,从政府那里拿钱可能会遭到政界人士的批评。
这位高管表示,银行定期谈到将其作为一个行业,以表明没有耻辱,但“最终,你知道,这是耻辱,因为你在拿钱。”
(Paritosh Bansal报道;梅根·戴维斯补充报道;安娜·德赖弗编辑)
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