马来西亚国家石油公司(Petronas Chemicals Group Bhd)在2024财年第一季度的收益低于分析师预期，其前景将取决于其工厂利用率的改善程度。

　　到目前为止，CGS国际研究(CGSI Research)指出，烯烃及其衍生物(O&D)以及化肥和甲醇(F&M)部门的现货价格趋势在24年第一季度保持平稳。

　　该公司主要的大宗商品化学品部门不太可能从本季度价格驱动的利润复苏中受益。

　　“我们对24财年的平均销售价格(ASP)预测也非常温和，石油与开发的价格同比增长不到5%，而石油与开发的价格下降约5%;同样，在我们看来，没有多少会让投资者感到兴奋，”该研究公司在一份报告中表示。

　　在第一季度，由于销量下降和产品息差疲软，PetChem的核心利润同比下降29.1%。

　　然而，CGSI Research表示，如果没有计划外的生产中断，可以帮助中石化在24财年实现约90%的利用率预测，而不是23财年的85%，并推动每股核心收益的同比复苏。

　　该研究机构补充说:“所有人都在关注中化石油，看它是否能在24财年实现至少90%的利用率指导，因为24财年第一季度的油气开发和F&M利用率仅为86%-87%。”

　　由于全球产能过剩，大宗化学品的价格势头将继续疲软，研究公司在昨日的报告中对该股给出了“持有”、“中性”或“卖出”的评级。

　　一个亮点是该集团的特种产品部门，在补充库存活动带来的销量增加和原材料成本下降带来的利润率扩大的支持下，该部门第一季度的息税折旧及摊销前利润飙升逾20倍。

　　不过，分析师表示，与中石化相比，该部门的规模相对较小。

　　与此同时，马来西亚银行投资银行研究(Maybank IB Research)表示，马来西亚化工将其Pengerang资产的商业运营日期(COD)定在2024年下半年。

　　这突显出，与乐天化学泰坦控股有限公司(Lotte Chemical Titan Holding Bhd)一样，拥有50%股权的合资公司Pengerang Petrochemical Company Sdn Bhd目前仍处于亏损状态。

　　这是由于聚合物-石脑油的价差，目前是负的。

　　马银行IB研究(Maybank IB Research)表示，预计该部门在货到付款后的未来三年将处于亏损状态。

　　“虽然我们看好中化石油，因为它从马来西亚国家石油公司获得的固定天然气投入成本相对较低，具有有利的成本结构，但该公司的估值很高，分别为FY24的28倍和FY25预期市盈率的24倍。我们维持‘卖出’评级，目标价为5.05令吉。”

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