尽管人们对现货比特币交易所交易基金(ETF)将很快获得监管机构批准的消息越来越兴奋，但一些加密货币ETF先驱计划退出这场预计将是激烈的市场份额争夺战。

　　比特币ETF将允许散户和机构投资者轻松押注全球最大加密货币的价格，预计在交易的头几天，对比特币ETF的需求将从投资者那里吸引多达30亿美元的资金，之后还会吸引数十亿美元的资金。

　　然而，区块链和加密货币领域的一些知名公司——包括ProShares、Amplify Investments和Roundhill——迄今为止都没有推出比特币ETF。他们担心该领域过于拥挤，监管和营销成本过高，而需求不足以弥补这一点。

　　尽管在这场大大小小的参与者都在参与的竞赛中，他们仍然是少数，但他们的怀疑表明，对现货比特币ETF的大肆宣传可能是错误的，对于一些急于进入该领域的发行人来说，这些产品可能无利可图。

　　Roundhill Investments首席战略官戴夫?马扎(Dave Mazza)表示:“这可能是历史上最成功的ETF发行，但它仍将面临激烈的竞争，需要大量的前期投资。”该公司希望推出加密货币ETF，但没有现货比特币ETF的计划。

　　“你必须权衡自己最终成为赢家还是落选者的可能性。”

　　长期以来，美国证交会一直拒绝比特币现货ETF的申请，理由是它们确实符合其投资者保护要求。

　　今年6月，贝莱德(BlackRock)申请了一只现货比特币ETF，创下了几乎没有破纪录的SEC ETF批准记录。今年8月，一家法院裁定，SEC错误地拒绝了Grayscale Investments将其比特币信托(Bitcoin Trust)转换为现货比特币ETF的申请，必须审查Grayscale的申请。

　　美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)上个月表示，该机构的委员们将考虑多达10份比特币ETF的申请，但无法提供有关时间的指导。

　　即便如此，ProShares首席执行长萨皮尔(Michael Sapir)表示，他不相信SEC会很快批准该申请。该公司基于比特币期货的ProShares比特币策略ETF在2021年首次推出时，是交易量最大的新ETF之一，在头几天就吸引了10亿美元的资金。

　　Sapir表示，ProShares还拥有一系列与期货挂钩的其他加密货币ETF，为客户提供期权，而无需现货ETF。

　　前期成本

　　当它批准比特币ETF时，高管们预计SEC会同时批准几个，所以没有人有先发优势。

　　这将推高营销费用，这是ETF首次亮相的最大成本之一。律师们表示，再加上法律、SEC备案和上市成本，即便是推出一只简单的ETF，成本也在10万美元左右。如果产品很复杂，需要很长时间才能获得SEC的批准，这个数字可能会攀升至数百万美元。

　　数据公司VettaFi的研究副主任罗克珊娜·伊斯兰(Roxanna Islam)说，“拥有资源和专业知识来申请美国还不存在的东西”是昂贵的。

　　迄今为止，唯一披露了拟议投资者费用的潜在发行人是Ark Investment，该公司上周宣布，其现货比特币ETF将收取0.8%的费用。

　　Kelley Hunt LLC的基金律师艾莎?亨特(Aisha Hunt)表示，“这样的定价似乎是为了吸引资产”，而不是为了支付前期成本。

　　可以肯定的是，希望推出现货比特币etf的发行人比那些坚持观望的人前景更为乐观。一些最大的ETF提供商，如贝莱德(BlackRock)和景esco，可以交叉补贴成本，并拥有覆盖数百万潜在客户的营销规模。

　　但对于像Amplify这样排名前二十几位的ETF提供商来说，他们不清楚自己是否能够抢占足够的市场份额，从而实现经济效益。

　　Amplify ETF创始人兼首席执行官克里斯蒂安·马贡(Christian Magoon)表示:“就需求和加密货币演变为一种资产类别而言，这将改变游戏规则，但这并不意味着我们能够直接受益。”Amplify ETF投资于比特币矿商和其他加密公司。

　　Amplify和Roundhill都表示，他们将专注于其他加密货币ETF机会。

　　Roundhill上个月向美国证券交易委员会提交了发行ETF的申请，该ETF旨在通过与比特币挂钩的期权产生收入和比特币敞口。马扎说，他乐观地认为，这款产品最早可能在明年1月上市。

　　马贡希望，围绕现货比特币ETF的热议将吸引更多资产加入Amplify的BLOK ETF。这只4.72亿美元的基金持有Coinbase等加密公司，以及从事加密期货交易的芝加哥商品交易所集团(CME Group)的股份。

　　就连方舟投资公司(Ark Investments)首席运营官汤姆?斯塔德(Tom Staudt)也表示，这种兴奋已经让一些人忽视了大局。该公司的现货比特币ETF申请将于明年1月提交给SEC审批。

　　“这将为投资者解决一些实际问题。但它不能解决所有问题，”Staudt说，并指出这就是为什么Ark最近推出了五个etf，提供各种加密货币投资方法。

　　“未来不仅仅是现货比特币，”他补充说。