在2024年的大部分时间里，美联储(Federal Reserve)似乎成功地把握住了一条棘手的路线，既缓和了40年来最严重的通货膨胀，又避免了美国经济陷入衰退。但最近疲弱的经济数据促使一些经济学家警告说，美国还没有走出危险地带。

　　8月2日令人失望的就业报告显示，7月份失业率从上月的4.1%跃升至4.3%，这一经济指标引发了人们对所谓硬着陆的担忧。这一攀升触发了“萨姆规则”(Sahm Rule)，即全国失业率的三个月移动平均值比之前的12个月低点上升0.5个百分点。

　　由于“萨姆规则”历来是经济衰退开始的信号，周五的数据引发了连续三天的市场暴跌，导致标准普尔500指数录得近两年来最糟糕的交易日。与此同时，经济学家们说，虽然这次预测经济衰退的萨姆法则似乎并不准确，但他们认为经济陷入收缩的风险正在上升。

　　安永-帕台农的首席经济学家格雷戈里?达科在接受CBS MoneyWatch采访时表示:“这并不是说宏观经济基本面弱得多。”“但考虑到金融环境的收紧，经济衰退的可能性增加了。”

　　其他经济学家也在暗示经济衰退的可能性加大，高盛(Goldman Sachs) 8月7日将其对未来12个月经济衰退风险的预测从15%上调至25%。高盛以失业率的上升为例，指出“即使是如此温和的增长，在战后美国商业周期历史上都是一个可靠的衰退指标。”

　　“萨姆规则”是由新世纪顾问公司(New Century Advisors)首席经济学家、前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)创建的，她在布鲁金斯学会汉密尔顿项目(Hamilton Project) 2019年出版的一本书中首次概述了这一指标。

　　在2022年的一篇博客文章中，萨姆写道，她的想法是创造一个政策工具，帮助政府决定何时发放刺激支票，但她讽刺地指出，这条规则有了自己的生命，吸引了拉里·萨默斯(Larry Summers)等著名经济学家和媒体的注意。

　　“我创造了一个怪物，”她在2022年的帖子中写道，并补充说这条规则“是历史规律，不是自然规律”。

　　自从上周“萨姆规则”被触发以来，她强调了这一点。周三，她在彭博新闻(Bloomberg News)上写道，她不认为美国正处于衰退之中。她补充说，她的规则只是被过去四年不寻常的经济“打乱”的众多指标之一。

　　达科指出，在美国国家经济研究局(NBER)正式宣布美国何时进入或离开衰退时期之前，萨姆规则可以作为经济衰退的潜在预警。国家经济研究局说，通常来说，经济衰退的定义是经济活动下降持续几个月以上。但美国经济仍在稳步增长，第二季度GDP增长2.8%，快于经济学家的预期。

　　达科指出，这一次，“萨姆规则”没有发挥作用，因为失业率上升是由于劳动力储备的增加，而不是因为公司解雇了工人。如果退出劳动力市场的工人多于进入劳动力市场的工人，如果不是所有进入劳动力市场的工人都找到工作，失业人数就会增加。

　　达科说:“尽管今天我们没有陷入衰退，但美国的发展轨迹是放缓的。”“无论是就业数据、失业率还是裁员，都表明就业放缓。”

　　衰退可以以多种方式开始，从金融失衡(如2006年房地产市场崩溃)到经济冲击(如2020年全球商业关闭的大流行)。

　　但经济学家现在担心的是，许多企业和消费者面临的财务状况趋紧，导致经济衰退的风险不断上升:虽然美联储通过将利率上调至23年来的最高点来对抗通胀，但这些加息越来越让寻求贷款购买房产或背负信用卡债务的美国人感到紧张。

　　Daco补充称，如果近期的市场暴跌破坏了对经济的信心，导致企业裁员或推迟招聘，同时让消费者不愿花钱，也可能加剧这些问题。

　　他说:“如果金融环境收紧，消费者和企业受到惊吓，投资和消费者支出可能会减少，从而导致经济衰退。”“所有这些因素加在一起，可能会导致人们担心的衰退成为现实。”

　　尽管人们担心风险不断增加，但大多数经济学家认为，经济衰退的可能性仍然很小，高盛指出，“经济持续扩张的可能性远远大于经济衰退的可能性。”

　　美国劳工部周四公布了一项更为积极的经济指标，首次申领失业救济金人数降至7月初以来的最低水平。最新的数据鼓舞了华尔街，并帮助标准普尔500指数上涨了2%以上。

　　与此同时，经济学家和投资者都在关注美联储9月18日的下一次利率决定会议。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上个月为下个月降息打开了大门，条件是“我们确实得到了我们希望得到的数据”，这意味着数据显示通胀继续降温。

　　FactSet调查的多数经济学家预计，由于劳动力市场疲软，美联储将降息0.5个百分点，是通常降息幅度的两倍，随后在11月和12月的会议上还会进一步降息。降低借贷成本可能会缓解企业和消费者感受到的部分压力，为招聘或购买提供更多喘息空间。

　　专家指出，由于利率处于20多年来的最高水平，美联储有很大的降息空间。

　　"美联储有足够的空间来支持经济和市场，"瑞银金融服务公司美洲区首席投资官索利塔·马切利在8月6日的一份报告中指出。“最近的数据增强了人们的信心，即通胀正朝着2%的目标持续回升，从而使美联储能够更多地关注支持经济增长和就业。”