阿达尼集团(Adani Group)是一家在印度各地建造和经营港口、输电线和食品工厂的企业集团，今年年初，该集团的市值在过去两年里增长了10倍，几乎位居世界前列。该公司创始人兼首席执行官高塔姆·阿达尼(Gautam Adani)去年夏天在全球富豪榜上排名第二，仅次于埃隆·马斯克(Elon Musk)。
然后它坠落的速度比它上升的速度还要快。小型投资公司兴登堡研究公司(Hindenburg Research)在1月24日发布了一份报告，称该公司通过金融手段抬高了股价。该公司曾押注阿达尼的股价会下跌，结果股价下跌:截至2月底，阿达尼集团的10只公开交易股票市值蒸发了三分之二，缩水近1500亿美元。这份报告几乎说服了所有人撤离。
然而，阿达尼集团坚持了下来。本周，它迎来了自崩溃以来最大的一次反弹。其旗舰股阿达尼企业(Adani Enterprises)在四天内上涨了31%。该帝国的另一个子公司阿达尼港口(Adani Ports)已经完全收回了亏损。乐观人士表示，今年整个集团的股价可能会再上涨15%至20%。
阿达尼集团(Adani Group)过去4个月的生存背后有很多因素。它在印度国有机构中拥有忠实的投资者，逢低买进者纷纷进场，逢低买进。另一个原因是:阿达尼拥有有形资产，主要是基础设施项目，每个人都能看到。无论这些企业的价值如何，它们都具有吸引许多投资者的价值。
但本周乐观情绪爆发的间接导火索来自印度政府。
周五，印度最高法院(India’s Supreme Court)在1月份的爆炸性指控之后组建的一个委员会表示，实际上，印度的金融监管机构在监管阿达尼集团(Adani Group)方面尽了最大努力，但未能洞悉其融资背后令人困惑的所有权结构。更重要的是，他们可能永远不会知道，因为他们“一无所获”。
对于参与保护印度资本市场的机构来说，这是一个令人沮丧的局面，可能会让许多投资者望而却步。但对于出售阿达尼集团股票的投资者来说，这是一种甜蜜的解脱。法院要求主要监管机构——印度证券交易委员会(Securities and Exchange Board of India)在8月14日之前完成其业务，无论它是否设法解释谁拥有帮助阿达尼股票自2021年以来增长10倍的资金。否则，该报告称，它的工作可能会无休止地进行下去，“是一场没有目的地的旅程”。
阿达尼集团没有立即回应置评请求。它称兴登堡研究公司1月份的声明是“基于虚构事实模式的毫无根据的指控”，甚至是“对印度的蓄意攻击”。
据彭博社(Bloomberg)报道，佛罗里达州GQG Partners的拉吉夫?贾恩(Rajiv Jain)是今年3月低谷期大举买入阿达尼股票的投资者之一，他在本周股价飙升时买入了更多股票。贾恩说，他在阿达尼公司的股份总额接近35亿美元，他说，阿达尼基础设施业务的价值是他投资的原因之一。
除了基础设施，阿达尼集团最有价值的资产之一是一些无形的东西。高塔姆?阿达尼(Gautam Adani)和印度总理纳伦德拉?莫迪(Narendra Modi)几十年来一直携手合作。在他们的家乡古吉拉特邦(Gujarat)，两人一起从军晋升。在阿达尼当选为印度政府领导人后，莫迪乘坐他的私人飞机前往新德里。
自从怀疑的阴影笼罩了他的公司以来，阿达尼在印度一直保持着相对低调的姿态。他在国外一直很忙。他在以色列海法开设了一个新港口，并与友好的莫迪总理本雅明内塔尼亚胡(Binyamin Netanyahu)合影留念。他还访问了欧洲和美国，向投资者保证他立场坚定。但曾经无处不在的莫迪本人，却拒绝在公开场合提及阿达尼。
最高法院委员会的调查结果表明，就印度当局而言，阿达尼集团现在可以放松了。由于缺乏调查权，监管机构无法追查兴登堡研究公司(Hindenburg Research)今年1月引发的怀疑。印度的政治反对派抓住了阿达尼和莫迪之间的关系，一直在呼吁成立一个特别的议会小组，该小组可能会发现更多信息。但在法院和莫迪在议会中的多数席位之间，他们几乎没有机会。
阿达尼集团(Adani Group)在印度政治经济领域的地位，即使没有得到完全修复，也似乎得到了加强。这不仅对股市的赢家和输家来说是一个重要的进展。莫迪对印度的愿景取决于建设大量基础设施。
在他执政的九年里，这个国家已经加快并改善了创纪录数量的项目。机场、高速公路、电力传输等都比私人投资等其他指标好得多，供应也丰富得多，经济学家称私人投资滞后。大部分资金来自政府。但建设也需要私人合作伙伴。
位于纽约的兴登堡研究公司(Hindenburg Research)曾辩称，阿达尼集团人为地抬高了自己的估值，以筹集资金来偿还欠海外投资者的债务。阿达尼已采取行动减轻债务负担，但仍可能招致外国监管机构的审查。
但在印度国内，阿达尼的批评者可能需要改变他们的计划。反对党抱怨说，他们被禁止在媒体上，甚至在印度议会上谈论阿达尼和莫迪。阿达尼在印度的竞争对手和合作伙伴都必须认识到，它在印度商业中的核心地位依然稳固。
