编者按:迈克·瓦尔登博士是北卡罗来纳州立大学威廉·尼尔·雷诺兹杰出荣誉教授。

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　　自美联储(Federal Reserve)开始加息以来，他们在过去两年中受到了很多批评。任何贷款的人都看到了更高的利率对贷款支付的影响。

　　但是否会有一些缓解呢?美联储(Federal Reserve)是否暗示准备停止加息?更妙的是，明年美联储是否有可能开始降低利率?

　　我将介绍目前对美联储计划的看法，然后让你们决定未来利率的走向。

　　迈克·瓦尔登(NCSU照片)

　　但首先，让我提醒你为什么美联储一直在提高利率。当COVID-19袭来时，经济崩溃，失业率跃升至14%。美联储竭尽全力挽救经济。没有人知道新冠病毒会传播多远，持续多久。套用美联储前主席本·伯南克(Ben Bernanke)在2000年代末次贷危机期间所说的话，“我们不希望有一天醒来，发现经济消失了。”

　　美联储有两种影响经济的方式。它可以通过调整其直接控制的利率来影响利率。美联储也有权力改变经济中的货币供给。

　　在疫情期间，美联储充分利用了这些权力，将关键利率有效地降至零，导致其他利率大幅下降。美联储还增加了6万亿美元的货币供应量，主要是通过为为COVID救济支出提供资金而发行的联邦债务提供资金。

　　到2020年中期，经济开始强劲复苏，并在随后的几年里持续复苏。经济学家们已经在争论美联储是否出手过猛了。这场辩论的原因之一是接下来发生的事情:通胀飙升。

　　美联储在2020年利用其权力刺激经济和促进就业增长时忽视了通胀。这并不罕见。尽管美联储的任务是保持低通胀和低失业率，但它通常一次只关注一个目标。原因很简单。降低通货膨胀率和降低失业率的政策处方正好相反。为了降低失业率，美联储开大了门，降低了利率，创造了货币。但为了缓和通胀，美联储却反其道而行之，提高利率并减少货币供应量。

　　更多的报道:缺乏通货膨胀预示着经济的“软着陆”，北卡罗来纳州经济nomist说

　　为什么美联储无视2020年的通胀?首先，美联储认为经济增长和就业更为重要。此外，几乎没有证据表明2020年通胀会上升。最后，美联储认为经济会像次贷危机后那样复苏，当时通货膨胀没有急剧上升，但失业率仍然居高不下。美联储认为，新冠疫情后的问题将是失业，而不是通胀。相反，情况正好相反。随着我们进入2021年，失业率继续下降，但通货膨胀率飙升。然而，美联储等了整整一年——直到2022年初——才改变政策以应对通胀。对于延迟的原因仍有疑问。最合乎逻辑的答案是，美联储没有意识到修复供应链需要多长时间。美联储的宽松货币和低利率刺激政策，加上供应短缺，是价格大幅上涨的完美配方。

　　美联储在2022年的政策大转变是该机构历史上最快的政策转变之一。在不到一年半的时间里，美联储将利率从零提高到5%以上。他们还从货币供应中削减了2万亿美元。

　　随着供应链基本稳定，经济增长放缓，价格压力有所缓和。与去年同期相比，通货膨胀率从超过9%下降到接近3%。美联储的目标是2%。此外，经济到目前为止还避免了衰退。一年前，随着美联储对经济迅速踩下刹车，大多数分析师预计到现在经济将陷入衰退。

　　现在让我把目光转向未来，回答两个问题:美联储已经结束加息了吗?如果是这样，美联储可能会在什么时候开始降息?

　　自5月份以来，美联储一直保持关键利率不变。尽管美联储在披露政策制定者的想法方面非常谨慎，但我认为美联储对经济的发展方向感到满意。具体来说，他们喜欢物价上涨幅度变小，经济没有陷入衰退的事实。尽管目前的平均家庭生活水平仍低于疫情前，但工人收入的增长速度已开始快于物价上涨。

　　以下是我目前的预测。我认为美联储不会进一步加息。这并不意味着利率不能因为其他原因而上升，比如对中东冲突的程度和影响的担忧。

　　但我认为美联储短期内不会下调基准利率——可能不会早于2024年中期。美联储希望确保其“药方”继续发挥作用，将年通胀率提高到2%。但一旦美联储对这种情况感到满意，我预计它将在2024年底前将关键利率下调2个百分点。这一变化将促使其他利率下降。

　　猜测美联储的行动总是很棘手。但我认为，种种证据和迹象正促使美联储在明年这个时候采取一些降息措施。那么，是该庆祝还是继续保持警惕呢?你决定。