标准普尔500指数(S&P 500 SPX)即将从2022年的熊市损失中完全复苏，这一点有多乐观?股息再投资的基准美国股指(总回报率)仅比2022年1月的历史高点低2.0%。即使股市一周表现平平，也可能将这一基准推高。

　　如果这种情况很快发生，2022年熊市的复苏将是历史上最快的复苏之一。标准普尔500指数自去年10月12日跌至熊市低点至今还不到10个月。

　　不幸的是，对于多头来说，市场的未来不能以这次复苏的速度来判断。快速复苏并不一定预示着随后的股市表现会比较长时间的复苏更好。

　　无归属的

　　为了得出这个结论，我分析了Ned Davis Research维护的1900年以来的所有熊市。在每一种情况下，我都计算了美国股市涨到熊市开始时的水平上方所需的时间。然后，我测量了复苏时间与股市在复苏后一年、两年和三年的表现之间的相关性。

　　没有一个符合传统的统计显著性标准。有时，就像2020年2月至3月熊市之后的情况一样，在快速复苏时间(在这种情况下只有5个月)之后，随后的市场表现强劲。但在2007-2009年全球金融危机后的四年复苏之后，市场也表现得非常好。

　　考虑到股市的效率，这一结果是我们应该预料到的。这种效率的标志之一是市场具有前瞻性。未来几个月的表现将取决于消息是好于还是坏于目前的预期，而不是股市在此之前的表现。

　　想象一下，如果快速恢复时间确实增加了随后表现强劲的几率。在这种情况下，交易员会蜂拥买入股票，这样做会推高股价，直到市场的预期未来回报不高于平均水平。

　　底线是什么?我们都可以庆祝股市最近的强势。但庆祝并不是一种投资策略。作为投资者，我们的工作将回到原来的样子:分析即将到来的消息是好于预期还是坏于预期。

　　Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。他的Hulbert Ratings追踪支付固定费用接受审计的投资通讯。您可以通过mark@hulbertratings.com与他联系