自2020年底以来，欧洲银行为股东赚了不少钱:瑞银(UBS)分析师计算出的“总回报率”(包括息票)为82%，即比市场平均水平高出53%。仅在2023年，整体表现就为27%，而不是15%。股市上每个人都在问的问题是，既然利率(以及息差)的大狂欢将成为记忆，信贷证券的命运将会如何?假期结束了，回到现实。如果我们看看上周五，在欧洲央行决定不调整利率之后，我们不得不担心，因为银行股的表现是深红色的。然而，分析师们的愿景不仅仅是看到眼泪和鲜血。他们还谈到了“弹性”、更强的资本水平，最重要的是，仍然具有吸引力的估值。

　　例如，巴克莱银行(Barclays)的分析师写道:“我们看好欧洲银行”，该行分析师甚至将该行业2024年的评级从“中性”上调至“积极”。这是因为预期在利润和资本方面都有一定的阻力。“我们预计，在可能降息和经济软着陆的背景下，该行业将被重新评估”。“在这种情况下，”就市场而言，“我们更倾向于”英国和法国，今年，由于利率突然上升，这些机构的利润受到了压力。

　　至于股票，巴克莱的专家指出NatWest, Lloyds, Bnp Paribas和Unicredit，我们在报告中读到，联合信贷银行应该受益于“资本回报的惊喜”，“利润的弹性”和“股市倍数的重估”。比如市盈率。这家英国银行的专家表示，有三个理由让我们对银行业保持冷静。首先，当降息成为现实时，不确定性将“减少”。到目前为止，不确定性一直在拖累资本成本和估值倍数。其次，分析师们认为，“每股收益的弹性”，特别是“某些领域或某些银行的利润可能会抵抗甚至增长”这一事实，可能“对整个行业的看法产生积极影响”。第三，“不存在重大监管风险”。特别是，政府对银行的干预可能在一年后变得“不那么令人担忧”。

　　瑞银的愿景更为明暗对比。这家瑞士银行的分析师对欧洲银行仍持谨慎态度:“2024年，是生活危险的一年?他们从有关该行业的报告标题中这样问自己。他们承认，利率下降、经济环境放缓，以及财政和监管方面的变化，是“退出的明显周期性诱因”。然而，与瑞银的估计相比，这将忽略利润下降30%的估值。但这种情况需要相当于2022年的息差。结论?“我们仍然看到了整个行业的一些价值，尽管有所减少。”受欢迎的欧洲股票包括巴克莱银行、法国巴黎银行、德国商业银行、荷兰国际集团、劳埃德银行、北欧联合银行和意大利联合信贷银行。他们的想法是，即使息差降低，仍然方便的银行也可以在市场上对自己进行重新估值，尤其是在对经济的担忧减弱、对其他行业可以提供更多服务的信念减弱的情况下。