两年前，当Reddit子社区WallStreetBets动员起来从悲观的华尔街交易员手中拯救GameStop的股价时，Reddit用户将自己塑造成一股可怕的经济力量。现在，Reddit自己也希望通过允许用户参与公司的首次公开募股(IPO)，来挖掘用户不羁的能量。Reddit于上周四提交了上市申请，寻求至少50亿美元的估值。至关重要的是，该公司表示，将为该公司最多产的7.5万名用户预留大量股票，这些用户可能能够从该公司的财务成功中获利，并在公司的餐桌上占有一席之地。Reddit在一份公开声明中写道:“现在你可以成为我们的(非公司)霸主之一。”

　　但这一消息并没有激发社区的热情，反而遭到了许多reddit用户的强烈反对和悲观情绪。reddit上的用户对该公司的商业模式表示怀疑，抱怨网站最近的变化，并讽刺地威胁要动用集体力量来做空该公司的股票。来自Reddit社区的压倒性负面情绪凸显了该公司决定上市的风险，以及社交媒体公司同时让投资者和用户满意所面临的挑战。

　　Reddit是美国访问量最大的网站之一，日活跃用户达7,310万。但该公司仍然没有盈利:虽然去年营收增长了21%，但也亏损了9,000多万美元——尽管与前一年的1.58亿美元亏损相比，这已经有所改善。与Instagram、X和其他社交媒体平台相比，Reddit尤其难以通过广告从受众身上赚钱，部分原因是它的内容通常比同行更自由、更不受约束。

　　该公司拥有许多知名投资者，包括腾讯控股(Tencent Holdings)、富达(Fidelity)和OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼(Sam Altman)，他曾短暂担任Reddit的首席执行官。摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)将担任此次发行的主承销商。但在过去几年里，由于动荡的股市和高利率，很少有公司决定上市。Reddit将成为2024年首个大型科技公司的首次公开募股(IPO)，也是自2019年Pinterest以来首个社交媒体公司的IPO。

　　Reddit是由免费发布内容和管理网站的用户提供动力的。(去年秋天，Reddit宣布，创建病毒式传播帖子的用户将能够赚钱。)虽然reddit用户往往对自己的子网站非常投入，但许多人对整个平台的幻想越来越大。去年夏天，数百个Reddit社区参与了一场大范围的封锁活动，抗议第三方应用程序开发商的价格变化。

　　现在，许多reddit用户认为，此次IPO是该公司以牺牲用户利益为代价优先考虑利润的又一例证。一位用户写道:“如果说有什么不同的话，我认为这让Reddit贬值了，因为现在董事会必须为投资者做事，而不是为Reddit社区做事。”

　　EZPR首席执行官埃德?齐特隆(Ed Zitron)也通过播客和时事通讯发布科技和社交媒体分析。他认为，Reddit作为一个平台之所以如此特别，正是因为它缺乏对货币化的关注。他表示:“Reddit是互联网上用户生成内容的最后堡垒之一，这些内容实际上是可靠且监管良好的。”“但Reddit目前的运作方式与良好的广告背道而驰。”

　　为了让社区感觉自己被纳入了IPO, Reddit建立了一个“定向股票计划”，让最活跃的Reddit用户以与主要投资者相同的折扣价格购买股票。但许多reddit用户也对这个想法表示不屑。一名用户写道:“他们试图欺骗我们购买他们的股票，以推高价格。”另一位将该项目比作一家公司为员工举办披萨派对，但随后强迫员工购买披萨。

　　Reddit用户JapanStar49在给《时代》杂志的消息中写道，他们受到Reddit的邀请，参与了IPO，但没有购买任何股票的计划。JapanStar49是r/LegacyJailbreak的版主，这是一个拥有4.5万名成员的社区，提供绕过苹果设备软件限制的建议。这位用户说，Reddit最近的变化让版主更难领导他们的社区。他们写道:“我并不乐观，而且觉得非常讽刺的是，他们在做出改变后，想邀请版主参与IPO，而这些改变阻止了我的版主同事参与。”

　　Reddit的一位发言人没有回应置评请求。高盛发言人拒绝置评。摩根士丹利的一位发言人没有回应置评请求。

　　就像今年许多商业决策一样，人工智能在Reddit的上市决定中发挥了作用。Reddit刚刚宣布了一项授权协议，允许谷歌使用Reddit的数据来训练和构建其人工智能系统。Reddit首席执行官史蒂夫·霍夫曼在一封公开信中表示，该平台在训练人工智能模型方面的“数据优势”将使该公司获得收入。根据IPO文件，Reddit预计未来三年将从数据许可协议中获得2.03亿美元以上的收入。

　　但在Reddit上，用户表示担心人工智能的进步只会增加网站上聊天机器人的数量。一名用户推测，与其他社交媒体平台相比，Reddit可能特别容易受到机器人数量增加的影响，因为它的大多数用户都是匿名的，这降低了网站的吸引力。

　　Zitron说，Reddit的机器人问题并不是唯一的，但同样具有潜在的破坏性。“就像任何其他社交媒体平台一样，有一些势力在其中发挥作用，他们会用无意义的垃圾邮件来操纵Reddit，使其对自己有利，”齐特隆说。“如果是人工智能在给帖子投票，那将摧毁Reddit有用的基础。”

　　专注ipo的Renaissance Capital的高级研究分析师尼克?史密斯(Nick Smith)表示，Reddit的数据合作伙伴关系将有助于该公司的增长和盈利能力。“但这是一条不确定的道路，”他说。Reddit非常无利可图:在过去3年里，它的自由现金流流失了3亿多美元。这是一个大问题，因为投资者更关注盈利能力，在这方面也更有眼光。”

　　Reddit首次公开募股(IPO)的幕后是Reddit r/WallStreetBets，这是该平台最大、最强大的社区之一。2021年，facebook的用户联合起来投资了GameStop和AMC等“表情包股”，给做空这些股票的华尔街交易公司造成了严重破坏。他们的行为迫使主要投资者重新思考是什么让一只股票有价值。

　　如果r/WallStreetBets参与了Reddit的IPO，那么这个社区就拥有了以不可预测的方式影响公司股价的集体力量。虽然参与ipo的专业投资者通常会长期持有股票，但个人投资者往往会更积极地出售股票，从而导致股价波动。Reddit在其IPO文件中承认了这一点，在其风险因素部分写道，Reddit用户的参与可能“导致波动性增加”。

　　2021年，由r/WallStreetBets开发的股票交易应用Robinhood上市，同样允许其贪婪的用户参与IPO。但Robinhood的股价在上市后大幅下跌，未能接近IPO价格。

　　《华尔街赌博》并没有忽视罗宾汉IPO的传奇故事，Reddit上的许多人对Reddit自己的IPO公告做出了严厉的回应。用户尤其对霍夫曼在2023年超过1.93亿美元的薪酬(包括股票和期权奖励)感到不满，而那些负责组织和监督网站社区的志愿者版主却一无所获。许多用户甚至威胁要“做空”Reddit的股票，赌它会失败。一名用户写道:“他们把用户生成的内容卖给人工智能公司，却没有向用户提供补偿。”他还补充道:“做空这些混蛋。”

　　史密斯认为，对于散户投资者来说，在最初的几个交易日里真正做空reddit(实际上是做空它)将是困难和昂贵的。但他表示，机构投资者正在关注围绕这一消息的负面情绪，以及它可能如何影响Reddit的盈利能力。他表示:“如果用户的愤怒转化为用户增长缓慢或负增长，那将是机构投资者面临的一个问题。”

　　然而，仍有一些用户相信该网站的生存能力和IPO成功的潜力。一位自称凯文(Kevon)的用户(出于对工作和个人生活的担忧，他要求匿名)在给《时代》杂志的直接信息中表示，他计划购买facebook的IPO股票。他认为，目前的负面情绪更多的是Reddit倾向于沦为自己头脑中的一种产物，而不是任何实际的专业知识或见解。“每年都有评论说网站/公司正在走下坡路，”他写道。“但它仍在快速增长。”